•上周市集呈弱势颠簸（8月5日- 8月9日）。截至上周五收盘，上证指数周线点。沪深300下跌1.56%，收报3331.63点。创业板周线点。

　　•计谋层面临债市囚禁趋厉，债市上周颠簸走弱。截至8月9日，1年期国债到期收益率报得1.4562%食品，10年期国债到期收益率为2.1986%。资金面方面，上周边际趋紧，资金利率均有上行。银行间质押式隔夜回购加权益率（DR001）为1.7932%；DR007加权均匀利率为1.8205%。

　　数据泉源：万得。数据截至2024年8月9日收盘。过往发挥并非将来回报目标。

　　7月中国世界住户消费价钱指数(CPI)同比上升至0.5%（前值:0.2%），跨越万得相同预期的0.3%，环比由上月降落0.2%转为上涨0.5%。此次超预期拉长要紧得益于食物价钱的明显上涨，食物通胀本月从6月的-2.1%回升至0，为12个月以后初度脱离负值。要紧孝敬的分项是猪肉价钱络续回升以及万分气候影响鲜菜供应变成的超季候性拉长。国度统计局指出，这两项食物价钱的上涨累计影响了CPI同比上涨超0.3个百分点。

　　因为基数仍较高，扣除食物和能源，重点通胀总体弱势运转，同比拉长幼幅放缓至0.4%（前值:0.6%），环比则上涨 0.3%（前值:-0.1%）。暑假出行需求畅旺带头效劳消费，飞机票、旅游和宾馆住宿价钱环比发挥不俗食品，阔别上涨22.1%、9.4%和5.8%，但同比仍有降落。总体来看，效劳价钱环比上涨0.6%，略低于昨年同期的0.8%，涨幅边际放缓。近两年，消费价钱正在节假日凸显出脉冲式上涨的特性，且涌现量升价低的趋向，注释住户采办力仍有待光复。

　　重点商品方面，耐用消费品价钱是要紧的拖累项，7月燃油车价钱同比降落6.3%，家用电器和通信配置价钱同比阔别降落1.8%和2.1%。但咱们也看到财务声援力度的加码，近期安顿3000亿超永久希罕国债用于声援大领域配置更新和消费品以旧换新（7月29日中国周度热门）。近期发改委也显露要“把促消费放正在愈加特出的地方，鼓吹汽车、家电等大宗商品消费”（新京报，8月1日）。咱们以为跟着各项声援计谋加快落地，或将有帮CPI回升加快。

　　另一方面，受低基数影响，临蓐者价钱指数（PPI）通缩与前一个月持平于0.8%，根本适当市集预期，环比降落0.2%。临蓐材料价钱环比下行0.3%（前值-0.2%），拖累PPI下滑0.23%。从行业来看，延续本年以后上游价钱发挥优于中下游的特性，希罕是上游采矿业，对PPI变成支持。工业品价钱延续弱势的身分没有发作本色性转化，要紧反响国际大宗商品价钱摇动和国内一面工业品市集供需存正在必然失衡。陪伴7月环球创造业采购司理指数（PMI）本年以后初度跌至兴替线以下，市集对欧美地域经济衰弱的挂念加剧，或会贬抑大宗商品将来价钱涨幅，短期内延续PPI通缩压力。

　　总体而言，7 月份中国通胀数据正在消费方面有所改良，但重点CPI如故偏弱且PPI的通缩压力仍正在，反响出经济苏醒已经不均衡。这注脚当局或将不断采用主动的计谋帮帮提振内需，咱们预期将以财务刺激为主导，债券刊行或将进一步加快。近期出台的以大领域配置更新和消费品以旧换新计谋为例的促消费计谋仍效果待现食品。同时，钱银计谋不断依旧宽松，更加是跟着美联储降息预期的加强，咱们以为本年也许尚有10个基点的降息空间。这些计谋或有帮于支持国内需求苏醒，并适度抬高价钱秤谌。

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